李龍基原名「李洪基」，早年在市區出生，由2歲起于新界屯門區藍地屯子圍長大（父母在李投身社會后仍居住在該處），有十兄弟姊妹，自己排行第五，父母初以務農為生。他就讀昔日位于屯子圍的屯門學校、中華基督教會何福堂書院以及萃華英文書院。小學成績一般，在讀中學期間修讀理科，國中時自學吉他和隨導師拉奏小提琴，又通過在高中中學夏令營表演唱歌而獲邀請于1967年登上當年由蓮花樂隊主音許冠杰和余杏美主持的《星報》青年節目《Star Show》。
于中六預科畢業后，即1970年，李龍基因家境貧窮以致無法升學，先于朋友在旺角大廈樓梯底開設的小型電子修理鋪當員工，再于1971年經任職嘉頓面包廠清潔技工的母親介紹，到深水埗嘉頓面包廠任職機械部機械工程學徒，負責為自動化機器添加機油，離職前的一段時間因成功修理一部剛出廠便壞了的生產機器而被晉升為機械工程師主管，曾為廠房設計了一部灑芝麻機以協助制作麥當勞的巨無霸包。
由于對機電產生興趣，他除了報讀位于油麻地長樂街的大華無線電專科學校無線電工程函授科證書和位于保安道的哥林比亞無線電工程學校夜間無線電工程實物函授科證書課程，亦自行研讀相關書籍。
1975年，在家人為他填寫《聲寶之夜》報名表格下，李龍基參加無線電視《聲寶之夜》天才表演，得到第二名，大半年后獲「啱啱好娛樂公司」負責人梁柏濤賞識簽約半兼職歌手，逐漸轉為全職歌手。由1977年起兼任歌手，于不同地區活動及九龍區的麗斯餐廳唱歌，至1978年才辭去機械工程師一職（共7年）。其時機械部主管提供續約誘因，包括加薪和到日本接受機械工程培訓，李龍基仍然選擇投身歌壇。
在出道早期，李龍基的形象略為粗獷，故有「斬柴佬」
（即樵夫）的綽號，1978年加入百代唱片后，曾為不少電視劇作品演唱主題曲。其首本名曲是一些電視劇主題曲，如1978年麗的電視劇集《巨星》同名主題曲、1978年麗的電視劇《浣花洗劍錄》同名主題曲、1979年麗的電視劇《怒劍鳴》同名主題曲（被時任麗的電視音樂總監黎小田賞識而主唱）、1981年無線電視劇集《佛山贊先生》同名主題曲、1982年無線電視劇《男子漢》同名主題曲、1982年無線電視劇《花艇小英雄》同名主題曲，以及1983年無線電視劇《勇者福星》的主題曲《一切待揭盅》及插曲《浪子嬌娃》等。此外，《稻草人》、《路直路彎》和《人生曲》也是他的首本名曲。佳藝電視配音外購劇集的粵語歌曲有《婚變之謎》及《過山虎》，日本動畫歌曲則有《金剛飛天鉆》的主題曲。直至1980年，李龍基與經理人產生意見分歧，未幾應邀到朋友開設、位于佐敦道的大華餐廳當駐場歌手，輾轉在名氣愈盛的情況下到新世界中心藍帶餐廳共4間餐廳酒廊演唱，收入大幅增加。 同期與朋友開設聯絡歌星演唱的公司。
1981年，礙于長期精神緊張令身體健康出現問題，李龍基遇上親臨酒廊提出加入邀請的無線電視綜藝科高層馮吉隆，結果跟無線電視簽訂歌手部頭合約，主要拍攝劇集和每月亮相《歡樂今宵》表演兩次。本來李龍基于1978年為麗的電視主唱《巨星》一曲，麗的一方有意簽他為藝人；最終沒有成事，吳雨有見《歡樂今宵》制作組的歌手不敷應用，由是游說李加盟演出。當時大量酒廊歌手獲唱片公司招入麾下，他本與百代唱片解約，繼續以自由身歌手身份登台，并沒有受到唱片業界的不明文限制，例如規定旗下歌手只能上電視台獻唱，而不能到酒廊登台。1981年隨著加入無線電視，他再次簽約百代唱片，推出《情謎》。而《浪子嬌娃》亦是他將發展重心轉移至拍劇前最后一張專輯。
1984年與蔡楓華及張明敏合組「歌富制作公司」主力籌備演唱會，其后他于1980年代末經營卡啦OK歌廳生意，1990年開始改簽藝員合約，2001年得罪電視台高層，繼而未獲續約，往后參與過《名曲滿天星》、《Sunday靚聲王》一類節目，2008年加入亞洲電視。在2000至2010年代，李龍基間中參與電影及電視劇演出。他于2015年7月假香港文化中心舉行一場《李龍基登基邁向40年演唱會》。而原定于2019年11月跟葉振棠及陳浩德假伊利沙伯體育館舉行《三生有幸經典再現演唱會2019》，但鑒于社會不穩定，最后延期至2020年5月29日至5月31日舉行。2021年受2019冠狀病毒病疫情影響而宣布取消演唱會。
李龍基在1970年代與第一任妻子結婚，育有兩女一子，但因婚外情及不懂體諒另一半而失婚。李龍基于1990年代曾遷到深圳福田區與比他年輕二十多年的第二任妻子居住。
李龍基在2018年對《明報周刊》說用自己賺來的錢買的全部五/六個物業全部寫在了這個妻子名下，用來保障她以后生活無憂（按：見下段；過了不久又說自己擁有七個物業，不知這意味上述/下述是假/錯的，把給了卓氏的拿了回來，還是經其他渠道獲得了新的。）。卓氏曾經懷上李龍基的孩子，卻在2020年3月臨盆前小產了。
2020年傳媒報道他與比他年輕36年的王青霞（Chris Wong）多次結伴，他稱雙方只是朋友關系，至2021年卻在《明周》的專訪中說王青霞是其太太（後來又對其他傳媒說她只是女朋友/未婚妻）；王氏自稱飛機工程師，于2019年懷孕，2020年經歷小產。網絡資料顯示王青霞祖籍佛山丹灶鎮下安，就讀于海南實驗學校。
根據媒體于2023年2月至3月的報導，李龍基打算于2023年內與王青霞結婚，并表示已將大灣區7套房產物業全部都已轉到女友名下（後來又向《香港01》說沒有這樣做）。 但至2023年12月底，李龍基突然表示婚事要押后，原因是女友家有白事。
2024年，王氏陷入偽造政府和學校證書、謊稱別人作的畫出自自己之手、借錢不還等指控，李氏在胡楓的小紅書賬號的視訊說愿意接受她的過去。王青霞于2024年2月19日因「取得入境證而作出虛假陳述」、「使用虛假文書」、「向入境主任作出虛假陳述」、「管有虛假文書」及2條「違反逗留條件」等六項控罪被入境事務處扣查，其后還柙大欖懲教所待訊。
